浩博游戏登录入口_资本问道丨前瞻2020年市场行情

2020-01-09 10:59:46

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浩博游戏登录入口,编者按

2019年岁末将至,尽管指数仍在徘徊震荡,但在明显的结构性分化下,不少股票却有着不俗的表现,而在2018年遭遇挫折的私募基金甚至在今年的市场中创下净值新高。那么,在即将到来的2020年,市场行情将会如何演绎?本期报道将作出解读,敬请关注。

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机构力量提升有助于增强市场韧性

■ 中国经济时报记者 张炜

年内新发基金规模有望突破1万亿元,以及以北向资金为代表的外资持续流入,将带动机构在a股市场中的力量提升,有助于市场韧性持续增强。

今年以来,监管层多次就加大引入中长期资金表态。中国证监会在上月举行的社保基金和保险机构座谈会上表示,将着力构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。应该说,无论从市场预期,还是赚钱效应来看,中长期资金的投资意愿正在逐渐转强。按有的保险业内人士的话来说:预期稳定能够使长期资金“留得住”。

截至11月19日,上证指数今年以来累计上涨17.65%,创业板指上涨38.27%。而在公募基金中,出现一批大幅跑赢指数的产品,年内收益率超过60%不稀奇。其中,广发双擎升级混合基金今年以来净值回报达105.05%。这是时隔三年再现年内翻倍的基金。另有多只基金今年以来净值增长率超过90%,有望加入年内翻倍的行列。

“炒股不如买基金”的赚钱效应凸显,是新发基金规模攀升的主要推动因素之一。与此同时,北向资金也在赚钱效应的带动下,近几个月呈现明显的流入趋势。这反映出机构在结构性行情中技高一筹。以广发双擎升级混合基金为例,在科技股行情中收益不菲。该基金重仓的多只科技股今年以来涨幅超过100%,有的涨幅超过350%。

a股市场正在发生变化,价值投资理念逐渐被接受,令机构“如鱼得水”。今年以来的结构性行情中,机构尤其是外资敢于操作,而散户观望气氛浓厚。有机构人士直言,2019年a股“冷暖不均”,对公募基金、私募基金、保险资金及外资等机构来说是非常好的牛市,但对不少个人投资者或许是一个典型的熊市。相关媒体调查则显示,三季度,账户资产规模较大的个人投资者的仓位显著高于整体水平。选择未操作的中小投资者出现亏损的比例最高,较选择伴随指数上涨不断加仓的投资者高出近3倍。

往年a股在四季度大多因资金面紧张而走低,可今年四季度以来的走势相对较为平稳。a股近期交投并不活跃,沪市日成交徘徊在1500亿元左右,量能未能放大使得上证指数踌躇于3000点附近。但需要看到,a股走势相对平稳,得益于外资及国内长期资金的持续进入。虽然北向资金对大盘走势难以产生较大影响,但其呈现持续流入的趋势,给市场信心带来一定支撑。目前大约还有百余只新基金产品拟计划在年内募集成立,也有望给a股带来新的“弹药”。

监管层致力于夯实市场发展的基础,将推动更多中长期资金入市。特别是证监会实施推动提高上市公司质量行动计划,力争用几年的时间,使存量上市公司质量有较大提升。当前a股公司存在“重短期股价,忽视长期价值;重资本操作,忽视内在治理;重大股东和高管,忽视中小投资者和员工”等问题,这些若得到扭转,有助于提升机构的投资意愿。就外资而言,目前配置a股的比例仍较低。随着a股纳入国际主要指数的权重上升,外资主动投资与被动投资都会进一步增加。

公募基金仍将是a股重要的机构力量,是市场的主要增量资金之一。a股散户投资者的盈利往往寄望于全面牛市,而实际上结构性行情在近年成为主导。即便十年牛市的美股,上涨过程中也不是个股“鸡犬升天”。以2017年为例,道琼斯工业平均指数全年上涨25%,而纽交所上市股票的下跌占比约为三分之一。市场人士分析认为,a股市场优胜劣汰力度加大,结构性行情大概率将继续。投资者越来越理性,机构化越来越高,出现2007年与2015年那样普涨性质的“疯牛”行情的概率下降。对散户来说,在结构性行情中的盈利难度较大,而实践一再证明“炒股不如买基金”。据一项去年9月公布的统计显示,2008年金融危机过去后的10年,上证指数累计上涨近35%,97%的主动管理偏股基金则取得了正收益,平均收益率达到102%。显然,长期与短期的赚钱效应,都将推动越来越多的散户转而通过公募基金进行间接投资。

多家券商看好2020年a股走势

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■ 中国经济时报记者 王小霞

年关将到,券商密集召开投资策略会,a股2020年投资策略也陆续发布。中国经济时报记者梳理多家券商策略报告和市场研报发现,多家券商对明年a股市场相对乐观,看好消费、科技、医疗等板块。

11月19日,中信证券召开2020年度策略会,提出2020年将迎来2年-3年的“小康牛”。

中信证券指出,2020年,a股盈利增速筑底后将稳步回升;二季度稳增长政策将发力,资本市场改革突进;内外流动性全年趋松,二季度、三季度相对更好;外部扰动主要体现在下半年。产业资本迎来中期拐点,外资流入主动性增强,两者有望成为a股增量资金的主要来源。2020年,a股将进入2019年开启的这轮3-5年牛市的第二阶段。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下,a股有望迎来2-3年的“小康牛”。

“小康牛”有三大特征:一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动;二是资本市场改革夯实制度基础,投资者结构不断优化;三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。

国泰君安证券研究所所长黄燕铭11月19日在由国泰君安期货举办的国债期货机构投资者交流峰会上表示,未来半年,股市将走出横盘震荡行情,运行重心略微抬升但幅度不大,预计2020年一季度有望进入3000点-3300点区间。

在此前召开的策略会上,黄燕铭表示,“我们对a股大盘未来6个月的判断就一句话——市场风险偏好将逐级抬升,大盘指数在未来6个月跌破2700的可能性是没有的。”

对此,黄燕铭给出了三方面的理由:一是国际国内大的宏观环境是比较平稳的;二是未来一个季度,整个宏观经济没有大家之前想像的那么低迷;三是预计在未来6个月时间内,在国际贸易方面也会较为平稳。

而在刚刚举行的太平洋证券2020年度投资策略会上,太平洋证券研究院院长黄付生表示,2020年全球宽松潮,利好新兴市场股票。

黄付生表示,2020年下半年牛熊切换,沪指有望迎来3600点。对于2020年的行业配置,黄付生表示,看好成长、银行、地产、医药、建筑等板块。

招商证券对2020年整体经济走势的判断是“前低后稳”,上半年基建投资、房地产投资的改善将暂时缓和较大的经济下行压力。下半年消费对经济的贡献将逐步上升。

联讯证券认为,当前市场在2019年岁末、2020年初迎来政策密集期,行情有望被点燃,2020年有望挑战3700点区域,其上半年行情或更为确定。究其原因,市场外围环境逐渐友好,风险溢价由负面转为积极;从业绩来看,2019年三四季度大概率将是上市公司盈利的底部。

在资金配置上,2020年可侧重“稳增长链条+通胀链条+养老端”。“稳增长链条”可关注高端厨电、汽车、家电、建筑材料等领域;“通胀链条”可关注猪和禽类相关产业;“养老端”主要关注投标的长期价值,医药创新、医疗服务等领域长期被看好,保险仍具有长期的成长性。

新时代证券称,目前,科技行业自下而上发展的产业逻辑比较强,从时间维度来看,机会可能会集中在2020年下半年。2019年,很多科技行业出现较大涨幅,行情延续须等待业绩或2020年下半年增量资金的出现。

etf能为投资人带来什么?

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■ 中国经济时报记者 姜业庆

今年是etf产品在境内成立第15年,为进一步推动etf发展,持续与投资者分享etf投资理念和投资经验,上海证券交易所(以下简称“上交所”)日前联合各基金公司在15个城市持续开展“十五年十五城”etf高峰论坛。论坛首场活动由上交所和境内首只etf管理人华夏基金举办。

上交所副总经理刘逖表示,十五年来,我国etf的市场资产配置和财富管理功能初显。近几年来,上交所etf市场从交易量来看,稳居亚洲第一;从市值来看,稳居亚洲第二。上交所etf市场占境内etf市场的份额约在80%。目前,在上交所上市的etf超过170只,标的资产范围已经覆盖股票、债券、货币、黄金以及境外资产,较好地满足了投资者多元化的资产配置需求。未来,上交所将从四个方面推动上交所基金市场稳健发展:一是持续扩大etf标的范围,完善etf布局和产品链;二是持续优化基金交易机制,研究推出集合申购机制,优化etf申购安排;三是大力发展etf衍生品市场,推出更多etf期权品种;四是持续加强市场推广与投资者教育,提升产品认知度。

天风证券首席经济学家刘煜辉分析表示,中国的资本市场可能正在进入一个前所未有巨大机遇的孕育期。在这个期间,中国的“核心资产”可能会发生一个翻天覆地的变化。他建议,投资者可从中国资本市场未来三年“核心资产”的转化中,找到中国未来最有效率的资产风口。

南方基金指数投资部相关人士指出,中证500指数是沪深两市的重要核心指数,覆盖沪深两市500家中盘蓝筹公司,汇聚了沪深两市一批高成长性的二线蓝筹股和细分行业的龙头股,是代表中国成长新经济的核心指数。行业分布上,以医药生物、化学材料、计算机、电子等新兴产业为主,多为新经济行业,行业分布齐全、覆盖面广、权重分散、成长属性突出。此次msci纳入189只中盘股中,绝大多数为中证500成分股,同时与中证500指数行业分布高度重合。另外,流动性是etf产品的命脉,具有规模优势的中证500etf市场流动性与成交活跃度遥遥领先。以2019年的数据为例,今年以来,南方中证500etf的日均成交额超13亿元,累计成交额超2800亿元,成交金额同类占比超80%,其中更有数日实现单日成交额超30亿元的巨量。

华夏基金数量投资部总监庞亚平表示,指数投资具有省心、省力、便捷、高效的特点,在发达市场中指数投资已经成为主流策略,etf是指数投资的首选工具,随着etf产品和衍生工具的不断丰富,可采取投资策略也日益多样,etf可以更好满足投资者现金管理、资产配置等多样化的财富管理需求。

11月17日,在上交所“十五年十五城”的第二场活动——工银瑞信基金哈尔冰专场活动上,工银瑞信基金总经理王海璐指出,中国的etf产品以其自身的独特优势,不仅受到投资者和金融机构的青睐,还对深化资本市场发展,促进长期投资和价值投资发挥了重要作用。王海璐表示,随着中国市场有效性的进一步增强,投资者对于etf产品理解的不断加深,国内etf产品在未来必将进入一个更大的发展机遇期。

建信基金相关人士认为,为了实现资产配置目标,需要市场上有更多可供选择的投资标的,从而实现分散组合风险的功能。建信易盛郑商所能源化工期货etf基金(以下简称建信能化etf)是全市场首批商品期货etf基金,跟踪标的为易盛郑商所能源化工期货指数a,布局易盛能化a成分品种的期货主力合约,为投资者提供资产配置新标的。

建信基金前述人士指出,建信能化etf基金跟踪的指数为易盛能化a,该指数为动力煤、pta、甲醇和玻璃四类成分品种的有机组合,走势与原油相关性高,能够在一定程度上反映商品期货市场整体走势。此外,由期货成交量和现货消费量两个指标动态调整成分品种权重,有利于指数及时跟踪商品期货市场走势。

华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部财科所原所长贾康表示,我国经济结构得到逐步优化,综合表现在就业始终有支撑力,每年就业人口都能达到1300万人以上。要让市场机制继续充分发挥作用来完成优胜劣汰,继续推进结构优化来支撑高质量发展,作为投资主体应当具备一个基本的信心,不论怎么风云变幻,在中国立足于本土而放眼全球的视野内,投资机会一定会不断涌现。

主 编丨毛晶慧 编 辑丨谷 云

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